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投资之神巴菲特的A股投资理念:三十年前买了400万万科的股票
2019-10-22 02:24:18 来源:匿名 热度:156 

(本文由公共号码立交桥策略(yslc188)组织,仅供参考,不构成运营建议。如果你自己操作,注意位置控制和风险假设。)

购买股票和与好公司一起成长是巴菲特的秘密之一。

最近,伯克希尔年度股东大会召开,每年的这个时候,这个只有40万人口的小镇将涌入来自世界各地的投资者进行“朝圣”。巴菲特还将回答一些关于投资的问题。

巴菲特今年89岁,他的老搭档芒格95岁。在投资的道路上,巴菲特和芒格走过了许多牛和熊。长寿是巴菲特获胜的法宝之一。

2016年,巴菲特说他永远不会购买科技股,开始为苹果公司建造仓库。从价值投资的角度来看,苹果当时并不便宜。市值超过6000亿元,季度报告中有一个明显的转折点,无论从哪个层面投资苹果都是不明智的。

但巴菲特没有听从外界的意见,而是坚定地购买了苹果的股票。到2018年底,苹果已经成为伯克希尔·哈撒韦公司的最大股东。

在贝尔希哈股东大会上,巴菲特表示,他们迄今已授权750亿美元,希望苹果的股价会进一步下跌,以便在未来三年内能够购买更多苹果股票。

在巴菲特的哲学中,购买一只好股票并尽可能长时间持有一直是巴菲特的投资真理。例如,在对可口可乐的投资中,巴菲特从1988年就开始购买,并且一直持有到现在。在投资可口可乐的几十年中,他的股票给巴菲特带来了丰厚的价值。

当然,并不是所有的股票都能给巴菲特带来好处。巴菲特于2011年宣布成立imb,此后一段时间伯克希尔·哈撒韦成为该公司的最大股东。巴菲特强调,对ibm超过100亿英镑的投资是对该公司长期转型的投资。令人沮丧的是,ibm的转型并没有提升公司的业绩。巴菲特在去年ibm股票涨势前夕清算了该公司的股票。

在价值投资方面,根据巴菲特的逻辑,首先必须有一定数量的资金;第二,保持足够长的时间。

纵观投资历史,成功的投资不比巴菲特少,其中孙正义对阿里巴巴的投资是一项非常成功的投资。截至目前,软银仍持有阿里巴巴28.8%的股份,目前市值超过1450亿美元,这并不被软银视为套现。

对大多数投资者来说,时间不是投资的朋友。随着时间的推移,大多数人无法以正确的态度看待投资。高投资和低投资是每个投资者可能面临的问题。

有人曾经计算过一个账户。如果你在2008年以10万元购买腾讯的股票,你可以以10万元购买11,400股腾讯的股票,基于当年腾讯每股10港元的价格,加上汇率因素。2014年5月,腾讯进行了股权分置。根据第一次和第五次拆分的计算,最终持有的股份数为57,000股。根据今天387.8元的价格,腾讯目前的市值约为2210万港元,相当于约1979万元人民币。

熟悉万科的人一定熟悉刘元生这个名字。他是万科最大的个人股东。1988年,万科实行股份化。刘元生花了大约400万元购买万科的股份。根据刘元生持有万科1.34亿股的计算,刘元生股票目前市值超过38亿元。如果我们加上万科这些年的股息,这个数字会更高。

按照巴菲特的逻辑,中国是一个大市场,未来有许多投资机会。这可以从阿里巴巴和腾讯等许多公司中看出。

事实上,对于普通人来说,投资没有那么困难,逻辑也没有那么复杂。你所需要做的就是找到一家有前途的公司,以相对较低的价格购买其股票,然后忘掉投资。十年或更久以后,你会发现你的回报率可能不会低于股票所有者。只有在选择公司时,投资者可能不得不花费更多的时间。

股票的内在价值、安全边际和正确的投资态度是价值投资理念的三大基石,而股票分析的估值方法分为绝对估值法和相对估值法。

一、绝对估价法

如果绝对估值法的公式是根据金融专业所学的公司财务的学术内容来理解和计算的,对于一般没有接触过公司财务的股东来说肯定很难理解。因此,该编译简单实用。

绝对估值法,也称为贴现法,通常被用作自由贴现现金流法模型。它主要通过分析上市公司的历史和当前基本面,预测反映公司经营状况的未来财务数据,获得上市公司股票的内在价值。基本原则是公司的价值来自于未来流入的现金流,然后这些每年获得的现金流按照折现率折现为当前价值,然后相加。

1.贴现率

那么,你如何理解贴现现金流?例如,你现在有100,000元,但是由于通货膨胀以及时间和金钱的价值,你100,000元的购买力在未来五年可能会低于或高于现在的100,000元,所以你必须对未来的钱给予贴现率,对100,000元给予折扣。如果你认为这10万元将来会值更多的钱,而且产生的价值越大,那么你应该给它一个更低的折扣。如果你认为未来毫无价值,你应该提供更高的折扣。然而,这种折扣需要一个标准来衡量。这个标准是贴现率,贴现率一般基于5年期国债利率(巴菲特一般指美国10年期国债利率)。例如,2018年初中国5年期国债利率为4.27%,加上股票风险溢价,即贴现率。由于投资股票的风险大于投资国债的风险,因此应该给股票一个风险溢出价格。溢价一般在4%左右,所以贴现率为4.27% = 8.27%。

2.资金流动

此外,未来10万元的现金流取决于增长,最终将现金流相加。最后,将未来五年的现金流量总额10万元除以8.27%的折现率,得到未来五年的现金流量现值10万元。在股票市场上,自由现金流可以简单地计算如下:自由现金流=经营活动的净现金流-资本支出(或投资的净现金流)

然而,对于股票市场的投资者来说,准确计算上市公司的自由现金流是不必要的,也是困难的,因为自由现金流模型涉及现金流、资本支出、折现率和增长率四个变量。这些变量很难选择,可能是主观的,特别是周期性公司的现金流预测比较困难,而长期资本支出更难预测,任何微小偏差的结果都可能相差很大。因此,自由现金流模型更适合相对稳定的行业,如水电和公路。

二、相对估价方法

相对估价法在实际应用中相对简单、易于理解、主观较少、更加客观及时,但也存在如何选择可比公司的问题,即使选择了可比公司,也很难找到一种准确的方法来解决可比公司的价值是否合理的问题。

一般的相对估价方法包括市盈率、市盈率、市盈率和市盈率。接下来,对股东进行一系列小的分析。

1.pe

市盈率计算公式:市盈率=每股价格/每股收益=股票市值/净利润

市盈率是一个简单的指数,用来描述股票价格和收益之间的关系。市盈率一般分为动态市盈率、静态市盈率和滚动市盈率。其中,静态市盈率存在严重滞后。滚动市盈率能够及时准确地反映当前公司的经营信息,但缺乏前瞻性。动态市盈率可以反映公司未来的经营信息,但缺乏不确定性。然而,小编辑通常使用滚动市盈率,因为这相对接近当前的经营状况,其公式是:滚动市盈率(ttm)=当前股价/过去四个季度每股总收益。

然而,市盈率有其缺点。例如,对于业绩增长强劲、可持续性和高确定性的行业,10倍的市盈率可能会被真正低估。然而,对于表现波动性和亏损性很强的行业,市盈率为100倍或更高是一个好的买入期。因此,市盈率一般不适用于周期性行业、业绩不佳和不可持续的行业和公司。

此外,在判断市盈率是高还是低时,应该注意的是,在彼得·林奇的“六类公司”理论中,慢增长公司的市盈率最低,而快增长公司的市盈率最高,周期性公司的市盈率介于两者之间。一些专门寻找便宜货的投资者认为,无论什么股票,只要其市盈率低,就应该买入,但这种投资策略是不正确的,还有许多其他方面需要考虑。

我们的声音策略团队有几个技巧来决定一个公司的pe是高还是低:

公司本身的纵向比较,即与公司的平均历史估值进行比较,特别是与公司的最低历史估值进行比较;

b .将该公司与同一市场的类似公司和同一行业的类似企业进行比较;

该公司与欧美等国家的成熟市场进行比较,尤其是与a股敏感度较高的香港股市进行比较。

2.pb

市净率计算公式:每股价格/每股净资产=股票市值/净资产

市净率将股票的市场价值与当期的账面价值(即所有者权益或净资产)进行比较。市净率的逻辑是,公司净资产越高,创造价值的能力越强,股价越高。一般来说,较低的市净率意味着较高的投资价值。如果市净率高,投资价值就会低,但同时要考虑公司的市场环境、经营状况和利润水平。

市净率的适用范围:

资产密集型企业(如传统制造业)主要以净资产估值为基础,辅以利润估值。

轻资产型企业(如服务业)主要以利润估值为基础,辅以净资产估值。

3.ps

市场销售率计算公式:市场销售率=每股价格/每股收入=股票市值/收入

一般来说,ps很小,这意味着每股销售收入可能很大,而股价很低。这主要是由于销售利润率低造成的,也就是说,销售更多但不赚钱。然而,这也意味着还有改进的余地,特别是产品的价格上涨或成本降低。微小的变化可能会带来利润的大幅增加。

市场销售率的适用范围:

适用于销售额大、营业额快的传统行业的企业,如尚超、百货公司、医药企业,而创业板公司一般很小(创业板公司销售收入很少),只适合与同行业的公司比较。

互联网企业以用户数量、点击率和市场份额为长期考虑因素,市场销售率是主要因素。

新兴产业和高新技术企业以市场份额为长远考虑,以市场销售率为主要考虑因素。

使用ps时,应注意以下几点:

A.利用该指数选股可以剔除市盈率看似合理,但主营业务没有核心竞争力,主要依靠非经常性损益增加利润的股票;

因为销售通常比净利润更稳定,市场销售率只考虑销售,所以市场销售率非常适合衡量那些净利润和年间差距较大的公司。

高市场销售率意味着市场对公司的盈利能力和增长有更多的期望,而低市场销售率意味着投资者对公司的每一美元销售额支付很少;

市场销售率通常只在同一个行业进行比较,它通常用于衡量业绩不佳的公司,因为它们通常没有可供参考的市盈率。

4.peg

市场利润增长率=市盈率/每股收益年增长率=(股票市值/净利润)/净利润年增长率的计算公式

人们普遍认为,当市盈率低于1时,公司的价值被低估或业绩增长极不理想。当它大于1时,它被认为被高估了,市场会认为它的增长将高于预期。当接近1时,它被认为是合理的,并充分反映了公司未来业绩的增长。然而,对于增长强劲的公司,投资者愿意给它们更高的估值和溢价,即市盈率可能超过1倍甚至2倍。

挂钩价值越低,股票的市盈率越低,或者利润增长率越高,投资就越有价值。

peg指数的优点是将pe与公司业绩的增长进行比较。关键是要对公司的业绩做出准确的预期,但这很困难,因为利润增长率很难预测,波动很大,所以可靠性不强。在牛市中,钉住指数可以用来讲故事,但在熊市中,它是不同的。

使用peg时应注意以下几点:

a . a . PE低、增长快的公司的一个典型特征是挂钩将非常低。

b投资者普遍认为,钉住汇率低于1的股票是好的投资目标,越低越好(甚至低于0.5)。然而,一些投资者表示,0.7-0.8之间的挂钩股票最适合投资。

C.由于净利润增长率不能保证稳定性,我建议先计算平均值,然后再计算当前的挂钩汇率。然而,这种情况并不包括经历过极端价值的公司,取而代之的是使用平均值是不好的。

交易的本质是趋势是确定的,发生时间是随机的。

性格能决定命运,所以性格也能决定你的交易,所以赔钱的症结往往不在于交易系统的利弊,而在于交易个性的差异。

毕竟,战略只是一种工具。所有的路都通向罗马。有些人选择汽车,有些人选择自行车,有些人选择步行,过程是不同的。然而,努力的最终结果应该没有什么不同。

如果您喜欢以上文章,或者想了解更多关于我们团队的股票市场投资经验和技巧,请注意公共号码交叉策略(yslc188),这里有很多干货!

(以上内容仅供参考,不构成操作建议。如果你自己操作,注意位置控制和风险假设。)

声明:本内容由公共语音交叉策略(yslc188)提供,并不意味着投资快报认可其投资观点。

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